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张盈华表示，2017年各级财政对城镇职工基本养老保险的补贴规模已超过8000亿元，相当于每人每月养老金中有605元出自财政。张盈华表示，现行制度并没有在财政与社保基金之间扎牢“防火墙”，中央和地方政府之间也没有划清“责任田”，人口老龄化态势将长期持续且愈演愈烈等等，这些影响综合在一起，财政补贴必将面临难以估量的“黑洞”。

一、转债基金三季报分析： 转债持仓小幅增加，业绩表现分化（一）三季度市场表现回顾： 股票指数分化，债券利率先下后上，转债指数上涨股市方面，三季度股市延续下跌趋势，各指数之间有所分化，上证综合指数由于9月底的一波反弹，整个三季度仅下跌0.9%，上证50指数反而上涨5.1%，创业板和中小板指数表现依旧最差，分别下跌12.2%和10.4%。行业表现上，三季度仅银行、非银、军工、采掘和黑色金属5个行业上涨，其中银行涨幅最大为9.0%，非银上涨4.6%，其他行业均大幅下跌，跌幅靠前的是家电、纺织、电子、传媒等，跌幅在10%以上的有7个行业。

在线民宿正在成为不可忽视的住宿业态，安全与合规自然备受关注。途家CTO涂强透露，途家旗下的安伴业务平台为用户、房东、公安部门之间搭建了一个安全保障的完整闭环。“哪里有民宿，出入民宿的是哪些人，这是公安部门最需要的信息，”涂强补充，基于大数据、智能硬件等技术，安伴智能与至少22个省/市政府及治安管理部门建立了联系，8个省/市实现治安数据正式上传，9个省/市试运行中，今年第二季度将正式落地。今后，将从客户自助办理、房东在线授权与经营管理、信息上传有效监管三方面提供全流程信息化下的网约房解决方案。

三是生命周期产品运作过程中的动态调整是必要的。由于实际资本市场并不一定如模型设定的方式进行，所以在产品设计完成后，定期根据产品的实际操作，对下滑曲线进行动态调整是十分必要的。通过对历史数据的回测模拟，我们认为产品设计的动态调整法最后能够改善产品的运作收益。

防碎片化是挑战虽然RISC-V赶上了时代的风口，给中国芯片市场带来了很大机遇，但未来依然挑战严峻。倪光南表示，任何一种新兴事物的发展，生态系统的建设是关键，RISC-V也不例外。RISC-V让谁都可以造芯片，但能否形成流片，形成商业模式和生态链，以及软件系统的授权都是RISC-V面临的挑战。

不过具体选择什么样的龙头股，各家公司标准略有差异。实际上从权益资产配置看，至2017年末，国寿、平安、人保、太保、新华等五家险企的配比就有分化，平安、太保、新华等三家配比提升，国寿、人保两家下降。从截至4月20日上市公司一季报披露的2018年一季度重仓持股情况来看，各险企巨头重仓方向略有差异。